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貴州茅臺與涪陵榨菜股價雙雙創新高,逆勢走強的消費股還能牛多久

疫情沖擊國內經濟,但是消費券讓原本被疫情壓制的消費力迅速抬升。有經濟學家表示,按全國總計發放2400億元消費券計算,消費券或讓社會消費品零售總額的同比增速超過8%。統計數據顯示,在過去一個月以來,全國數十個城市陸續向居民發放消費券,餐飲、零售、旅行等行業拉動效果明顯。促消費,擴內需,消費類股票率也是成為復蘇概念股,受到公募基金的青睞與布局。

截至2020年一季度末,基金前50大重倉股主要集中在消費品及服務、信息技術和醫藥三個行業,其中就包括白酒板塊的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農業等。貴州茅臺還是公募第一大重倉股,截至今年一季度末,共有1003只基金重倉持有貴州茅臺,持倉市值高達429億元。

4月份消費行情再度啟動,截至4月23日收盤,申萬消費指數近一個月漲幅達到12.28%。在貴州茅臺市值破1.5萬億的同日,涪陵榨菜也大漲超8%,股價再創歷史新高。雖然消費板塊再度受到熱捧,但是消費行業中各子板塊也呈現較大分化。不過大消費行業因為大眾認知度較高,抗周期性強,能抵御技術革命沖擊,具有高復購性等優勢,是很多投資人最愛的板塊之一,也是牛股的集中地,如何布局消費行業?

安值投資表示,進入4月份,北上資金大改3月份大規模流出的情況,大規模的外資流入A股市場。之前因為受到美股暴跌的影響,很多外資流出為了換取現金,隨著中國國內疫情的好轉,北上資金又重新選擇流入,首先會選擇在國際市場較有特色和競爭力的食品飲料行業,尤其是獨具中國特色的白酒行業。因此,北上資金的大量流入一定程度上也利好消費板塊的中長期發展,給予了行業足夠的信心。

至于具體到在子板塊的選擇上,安值投資指出,因為人的基本需求和生活習慣,必選消費品的穩定性要強于可選消費品,投資選擇上可以主要關注食品飲料、醫藥生物等這樣的剛需子版塊。在板塊內的個股選擇上,由于子板塊內呈現較大分化,主要原因與公司內部的結構和銷售毛利率等財務指標有關,建議選擇行業內的龍頭公司作為優先考慮的投資標的,例如食品飲料行業中的龍頭公司。

斌諾資產表示,中國龐大的人口基數和日益增長的經濟增速,為消費者購買力的提升提供了堅實的基礎。隨著企業復工復產,硬隔離逐漸解除,報復性消費也將如約而至。大消費中的必選消費在疫情期間,業績不降反升,而可選消費受物理隔離的影響,出現短暫的下滑,作為弱周期行業,中國經濟長期向好的態勢始終存在,14億人口龐大的消費能力成為大消費趨勢走牛的堅實基礎,斌諾資產也一直堅定看好大消費板塊未來的前景。

天倚道投資在接受私募排排網采訪時表示,短期來看因為疫情拖累GDP,政府提升GDP的方式之一就是刺激消費,從最近各地發放消費券,高層提到擴大內需必須挖掘國內市場等等,都是對消費的正向刺激。長期看,不管美股市場還是A股市場消費行業都是容易一個出牛股的行業,主要原因是差異化的消費品體驗和口碑容易形成品牌護城河,從微觀財務看這些優秀的公司都是高ROIC和高成長雙輪驅動股價增長。只要在一個微小細分領域內擁有核心競爭力,就能做到10年10倍。

雪球投資董事長李昌民認為消費行業內需為主的屬性能夠對沖全球疫情不利影響,近期各地剌激銷費政策加碼和餐飲全面復工為消費回補提供催化。長期來看,優異的商業模式和持續創造現金流的能力是食品飲料成為長跑冠軍的關鍵。至于投資機會,由于疫情的影響宅經濟必選消費需求大幅增長,受益子行業為速食類如速凍食品,面條,火腿腸,零食等,此類個股短期利好已經充分反映到股價上,且存在回調的風險。而受疫情影響較大調整充分的可選消費,伴隨疫情的緩和將有價值重估的機會。

純達基金表示,從長期的緯度,影響消費的核心要素是人口總量、人口結構、收入預期等因素。作為一個擁有14億人口、未來收入預期向上的國家,培育出具有全球影響力的消費品牌是大概率事件,在消費細分行業龍頭出現“ten bagger”也是大概率事件。短期的疫情沖擊,并不會改變中國發展的趨勢,如果疫情最終被控制住,參考2003年非典之后出現的報復性消費經驗,未來消費復蘇可期。因此從長期的角度來看,部分可選消費股目前股價回撤較大,如果能忍受短期波動,目前正是左側建倉的好時機。

圓融投資股票部總經理王將指出,消費行業中子板塊的分化,剛需消費表現優于可選消費,低單價、高頻次消費表現優于高單價、耐用品消費,背后原因是需求恢復的速度和力度不同,本質上是盈利因素主導。就估值因素而言,由于消費行業估值區間穩定、估值彈性有限,因此在股價走高后,建議降低對投資回報率的預期。長期來看,消費行業因商業模式佳、生命周期長、現金流優異等原因,容易誕生長跑冠軍,建議長期跟蹤白酒、調味品、乳制品等優質賽道,賺企業成長的錢。

對于消費股的投資機會,奶酪基金的基金經理莊宏東認為,目前市場流動性較為寬裕、市場資金偏好業績確定性強的龍頭白馬在年報出來后,企業的業績也得到了印證。在外需市場不確定性較大的情況下,內需必選消費由于業績確定性較強,風格上更容易得到資金的追捧。受益于廣闊的市場和居民消費能力的提升,食品飲料等消費品長期投資價值突出,股價投資回報有較高的性價比。具體投資標的還是看具體企業的基本面,精選企業現金流比較不錯,業績穩定性確定較強的企業來投資。

來源:私募排排網,作者:姚京津

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