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8天3次熔斷!美聯儲王炸嚇懵全球市場,A股港股跌出黃金坑了嗎?

年初還沉浸轟轟烈烈的大牛市憧憬中,一場突如其來的新型肺炎讓全球金融市場陷入調整,甚至引發了對金融危機的擔憂。

在過去一周時間內,美股史無前例地觸發了兩次熔斷,連股神巴菲特也在接受采訪時坦言:“我活了89年才有這樣的經歷。”美股的暴跌也讓不少富豪的財產大幅縮水,彭博億萬富翁指數顯示,3月12日當天,全球排名前500的富豪財富共蒸發了3310億美元。

北京時間3月16日清晨,美聯儲宣布降息100個基點至0%-0.25%的目標區間,震驚全球金融市場,但資本市場并不“買賬”,美國股指期貨跌幅均超4%。市場普遍認為,美股從2009年開啟十年大牛市已經終結,美股不僅進入熊市,還有可能引發金融危機。

周一美股再次出現崩盤式下跌,開盤前美股期貨跌至停牌,開盤后美股即刻觸發了熔斷,停盤15分鐘后繼續交易,這也是美股在8天內出現三次熔斷。

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全球市場哀鴻遍野,美股暴跌會引發金融危機嗎?

在過去的兩周,全球疫情擴散和石油“黑天鵝”導致全球大部分權益市場陷入技術性熊市,美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。上周美股更是大幅跳空低開,截至目前,標普500指數出現三次觸發熔斷機制,自年內高點累計跌幅超過20%。全球新冠肺炎疫情蔓延,海外市場慘烈暴跌,A股也未能幸免,年內上證綜指與深成指跌幅均超8%。

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北京時間3月16日早晨美股“王炸”出手。美國聯邦儲備委員會周日將利率降至零水準,并推出7000億美元的大規模量化寬松計劃,以保護經濟免受病毒影響。雖然美聯儲歷史性的進入0利率時代,但美股期貨仍然出現下跌。

對于美股暴跌是否會引發全球性的金融危機,根據私募排排網調查結果,62%的私募認為金融危機的前兆已經出現,若美股繼續暴跌,勢必因流動性問題引發金融危機;也有38%私募認為引發美股暴跌的主要原因還是與疫情有關,目前新冠疫情已經在全球范圍內引起重視,各項針對疫情的治理措施有望陸續出臺,所以不必過于擔心金融危機的出現。

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悟空投資向私募排排網介紹,16日美聯儲繼續意外降息,而且降息幅度很大,直接把政策利率壓到0利率,這和3月3日緊急降息50bp相似。雖然流動性看似會給風險資產帶來支撐,但實際上緊急降息在另外一個角度確認了經濟沖擊巨大。另外,在問題還沒有完全暴露之際,美聯儲就已經把貨幣工具用到極致,使用了0利率加上潛在無上限的QE工具,會讓市場進一步恐慌擔心后續美聯儲沒有更多的工具。

悟空投資還復盤過2008年情形,當時美聯儲為了應對危機,也推出了0利率和開啟了QE1等非常規貨幣手段,但當時美股并沒有認可這一做法,而是繼續下跌。目前從債券、黃金、大宗、股票、匯率等資產價格表現看,市場都在尋找流動性,這已經是危機的跡象了。如果美國繼續下跌,還將繼續觸發更多的流動性需求,如美國這么多年崇尚的ETF被動投資就會逆轉,形成越下跌,ETF越贖回,股市再次下跌的負循環。美股的大幅下跌,也會大幅消滅美國人民的財富,最終必然傳導到美國的消費領域,也會影響美國的投資。所以,美股暴跌會引發金融危機,目前已經在危機的邊緣。

奶酪基金莊宏東認為,疫情促使歐美資本市場動蕩加劇,歐美政府開始出臺一系列財政政策和貨幣政策力圖達到“救市”目的。目前歐美疫情還未到拐點,預計未來一段時間歐美市場的波動還將有所持續。由于現階段歐美的疫情還處于加速蔓延階段,未來經濟的不確定進一步加大,市場的擔憂情緒仍然會有所延續,預計未來一段時間歐美股市還將出現較大幅度的波動。若疫情的控制情況仍然不及預期,歐美經濟面臨進一步疲軟的風險還將進一步加大。

也有私募持相對樂觀的態度,認為暫無發生金融危機的可能性。

圓融投資股票部總經理王將表示,16日清晨美股期貨大跌,是將美聯儲緊急降息和啟動QE視為經濟悲觀信號,對比上周五美國政府開始正視疫情、啟動應對計劃后美股的積極反應,顯見市場更關注政府防控疫情的具體措施和進展。但美聯儲緊急寬松并不單為“救市”,而是為了恢復基礎貨幣規模、補充金融機構流動性。若金融機構流動性充裕,則更易防范金融危機。其次,金融危機的本質是債務問題,而2008年金融危機后,美國居民部門的杠桿率從高位逐步回落,居民資產負債表得以修復,居民高杠桿風險已充分釋放。

綜上,王將認為,引起資本市場恐慌的原因即是疫情帶來的不確定預期,鑒于美國開始重視疫情,預計仍有應對措施出臺,發生金融危機的幾率較低。

海外疫情持續升級,抄底A股、港股更有優勢

隨著疫情的全球擴散,擔憂全球經濟衰退的聲音也越來越多,全球股市步入震蕩調整。上周上證指數周跌5.88%,創業板指周跌7.4%,3月16日A股低開低走,截至收盤滬指下跌3.40%,深成指下跌5.34%,創業板指重挫5.90%,北向資金凈流出88.10億元。

從2月的最后一天到現在,國內市場多次跳空低開,并且在整理中連續走低。A股還是全球資金的避風港嗎?如果抄底股市,A股、港股和美股誰更有配置優勢?

凱豐投資認為短期市場流動性可能出現問題,市場容易出現踩踏,但港股由于被美股拖累,目前估值已經接近歷史底部。建議在有空頭保護的情況下,可以適度左側持有主營業務受海外影響較小的低估值公司。

“如果選擇抄底,A股會是較好選擇。”悟空投資表示,中國疫情爆發早,處理及時,疫情的風險較低。相比之下,目前歐洲和美國仍然處于疫情爆發的初期階段,需要歐美政府及時動員起來,做好防護措施,同時需要財政發力,去支撐經濟。目前海外沖擊仍然難以估計,各國應對疫情的方法不同也會反過來影響中國未來的外需情況。但當疫情緩和下來,由于中國采取了更為果斷的應對措施,中國也仍然留有更多的政策工具去刺激經濟,預計后續經濟恢復速度預計會更快,考慮中國長債利率仍然較高,我們相信中國的資產會有更明顯的相對優勢。

圓融投資股票部總經理王將認為,當前股市關注的核心風險是疫情對全球供應鏈的不確定性因素。從需求端來看,中美兩國的外貿依存度都不高,受外需縮水影響有限;但對比內需,國內疫情緩和、企業陸續復產,財政政策發力對沖,疫情影響高峰已過;而美國疫情仍處在發展期,疫情的影響未來依然存有較大的不確定性。從政策端來看:中美十年期國債利差突破200BP,背后是美國被動加碼貨幣寬松政策,透支未來貨幣政策空間;而中國堅持定向發力,貨幣政策保持獨立從容,未來仍有操作空間。

王將表示,從需求和政策空間兩個維度來看,判斷國內基本面有望領先美國出現拐點。對比A股和港股,港股與全球市場尤其是美股的聯動更加密切,A股更能充分地反映國內基本面的積極變化,當前階段投資A股是最佳的選擇。

奶酪基金莊宏東則認為,在目前時點買入A股和港股,從長期看,盈利的概率和空間會較美股更大。理由是,從市盈率估值的角度看,美股處于歷史高位水平,A股處于中樞偏低水平,港股處于歷史底部水平,因此A股和港股的下跌空間相對有限,但是由于港股市場開放程度較高,短期受外圍市場波動影響較大,而A股相對獨立性較高。

來源:私募排排網,作者: 姚京津

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